变乱：公司披露2025年三季报。2025前三季度公司告终营收167.54亿元，同比拉长28.39%；归母净利润为23.26亿元，同比拉长56.30%；扣非后归母净利润为21.82亿元，同比拉长58.56%。单三季度公司告终营收63.01亿元，同比拉长33.25%；归母净利润为9.66亿元，同比拉长92.87%；扣非后归母净利润为9.16亿元，同比拉长94.16%。

　　Q3事迹接连立异高，归纳产能诈骗率处于相对高位。AI加快卡、调换机、光模块、任职器及联系配套产物需求接连提拔，存储类封装基板产物订单、收入进一步增长，公司三季度营收、归母净利润立异高。PCB营业总体产能诈骗率处于高位，封装基板营业因存储墟市及操纵途理器芯片类产物需求的拉长，工场产能诈骗率环比明明提拔。广州广芯工场爬坡稳步促进，产能诈骗率提拔，毛利率明显改良，Q3公司毛利率为31.39%，同/环比提拔5.99pct/3.8pct。

　　南通四期估计正在Q4连线，进一步提拔PCB产能。公司新筑工场席卷南通四期及泰邦工场，泰邦工场目前已连线试坐蓐，南通四期正在本年四时度连线。南通四期和泰邦工场将具备高众层、HDI等PCB工艺本领才力，将助力公司PCB营业产能进一步开释。同时，公司已正在无锡为PCB营业算力联系产物采办土地，估计将来将分期进入。新增产能为公司将来事迹拉长供应保险。

　　投资提议：公司深耕电子电途行业，已酿成“本领同根、客户同源”的“3-In-One”营业结构，邦内AI起色加快希望动员公司产物需求。估计公司2025至2027年归母净利润永别为33.19/41.2/48.2亿元，同比拉长77%/24%/17%，每股EPS为4.98/6.18/7.23元，对该当前股价PE为46/37/32倍，保卫“保举”评级。